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风险有哪些风险?模型风险、尾部风险、技术风险、仓位风险。模型风险非常重要,我看到市场上包括我们的场外期权市场上,很多专业投资者犯过这个错误,我们不要说散户,没有几个散户真正的看过期权怎么定价的,但是机构者经常在模型风险上犯错。1973年的时候发表了论文,所以1997年的时候授予他们三位诺贝尔奖,当时模型认定假设我们的波动率是一个常数是一个平的,确实期权市场交易的早期,我们的波动率就像平的一样,它不同的价格的波动率是一样的,这是当时市场的实际状况。后来发生了一个事情,1987年股灾发生了,当时1987股灾有一定的基础上的因素,当时大家非常多的运用组合保险策略,用期货动态复制期权,其实是看跌期权。专业投资者为了使它的组合有一个止损机制,当时没有用期权来做,而是用期货和股票追涨杀跌,1987年市场发生了大跌,这就触发大部分投资者用同样一个策略去止损,这样就产生了非常严重的踩踏,没有任何一个机制去阻止他跌了以后你再卖,卖了以后再跌,这个场景像2015年的股市,场外配资止损,因为要到止损线,所以大家就卖,卖就加剧下跌,然后再止损,更多人止损,更多产品止损,然后再继续跌,到跌停板。这样一个机制导致当时大家发现,应该用期权来定价。另外大家意识到期权的定价有偏差,这是谁发现的?就是黑天鹅的作者,他很早就发现了这样的现象,大家对深度期权的合约是低估了,他在1987年股灾发生前后,他把他的发现用这个东西做投资,买了很多深度价位的期权,结果股灾中他大获全胜,赚了不少钱。当然有些教授,很多好的发现都是教授,教授走了两条路子,一条路子非常有社会责任感,一个是把论文发表出来,大家都知道大家成为推动或者成为市场发展的一个动力,还有另外一批教授用这个来赚钱,他没有发表。有一个教授发现定价原理,差不多的时候,但是他没有发表论文,他成立了自己的公司。两年前在美国会议上碰到他,他在演讲的时候描述了,他当时发现了定价公式以后,非常同样的方法他去交易所交易期权的时候,非常好赚钱,他当时打一个比方,拿机关枪对付用弓弩的人,非常容易的把这些对手打败了。当时发现以后,由于1987股灾导致的事件,波动率曲线就变成了那样,一直到现在。所以波动率曲线是大家都知道的道理,但是当时人的认知有一个过程,由市场导致的教训才能得到这样的认知。

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但是,许多人并没有怀疑过瑜伽,在受伤后也不会怪罪瑜伽,而是怪自己不小心。因此,瑜伽受伤的相关投诉很少,也未引起练习者的足够重视。笔者调查发现,几乎所有瑜伽会所都在声称自己“正宗”,能颁发“国际通行”的瑜伽认证,而事实上全世界的瑜伽都没一个统一的标准,“国际通行”又从何谈起?利益驱动之下,瑜伽又撒了多少谎?

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